A股情绪回暖 坚守价值龙头

2017-06-10 12:33:52 来源:优乐娱乐证券报 山西优乐娱乐港优乐娱乐员:bj-002 责任编辑:苗鹏飞 字体:     
价值投资仍为上策jiJ优乐娱乐_优乐娱乐平台_优乐国际娱乐平台 优乐娱乐证券报:小带大的格局能否延续?市场风格将如何演变?jiJ优乐娱乐_优乐娱乐平台_优乐国际娱乐平台 谷永涛:本周以创业板为代表的小盘股表现活跃,短期影响因素作用较大,尤其是投资者情绪和市场资金面情况。jiJ优乐娱乐_优乐娱乐平台_优乐国际娱乐平台 从投资者情绪来看,创业板前期跌幅较大,市场对流动性紧缩预期反应过度。近期随着投资者对市场的认可度增加,情绪逐渐稳定,近期IPO核发批文连续下降,也起到了维稳市场情绪的作用,情绪修复推动市场活跃度提高。从流动性上看,前期市场调整过程中,流动性作用较为重要,尤其是受到监管政策的陆续推出和规范措施加强的影响。随着市场对监管政策认可度提升,市场流动性紧张情况已经有所缓和,有助于市场情绪的稳定。本周创业板为代表的小盘股上涨,更多应理解为超跌反弹,是对前期较大跌幅的修复。jiJ优乐娱乐_优乐娱乐平台_优乐国际娱乐平台 但就市场风格来讲,目前经济下行压力依然较大,在去杠杆的政策目标之下,资金面偏紧的情况恐仍将维持。面对估值依然高企,盈利增速难以匹配估值的情形,创业板对投资者的配置吸引力仍然不大,市场风格转换或仍需等待。jiJ优乐娱乐_优乐娱乐平台_优乐国际娱乐平台 谢伟玉:本周政策面改善确认,市场反弹窗口开启,创业板贡献超额收益,底部区域的判断逐步验证。jiJ优乐娱乐_优乐娱乐平台_优乐国际娱乐平台 当下,无论是推动市场化并购重组的呼声,还是IPO每周家数的调整,乃至对清仓式减持的限制,都阶段性构成了成长股票反弹的基础,但是着眼长远,监管引导方向不变,显然引导价值投资仍然是更为高层次的基本面趋势,优质龙头的价值投资仍然走在三年牛途。jiJ优乐娱乐_优乐娱乐平台_优乐国际娱乐平台 从选择景气行业方法角度,要更加重视比较视角和变化视角。业绩增速在GDP高增长时代是最大的公司基本面趋势,但是在存量经济时代,行业集中度提升、ROE、高分红等将成为个股基本面的趋势投资重要指标。jiJ优乐娱乐_优乐娱乐平台_优乐国际娱乐平台 孙建波:进入6月份以来,A股中小创呈现了较为活跃的局面。在小盘股反弹的带动下,大盘股有所跟进。从3月份市场出现调整以来,悲观的情绪已经带动中小盘股在相对底部创出了新低,腥风血雨应有涯,短期的超跌让部分成长板块出现长期投资价值。由于当前市场杠杆可控,没有杀跌动力,惜售情绪和长期布局共同促成了本次中小创的反弹。jiJ优乐娱乐_优乐娱乐平台_优乐国际娱乐平台 由于大盘股在近一年来相对稳定,尽管在过去两个多月里面也有调整,但幅度有限。因此本轮反弹大盘股并未充当先锋,而是在小盘股的带动下止跌。jiJ优乐娱乐_优乐娱乐平台_优乐国际娱乐平台 小盘股相对活跃,大盘股稳定的格局,将是本轮反弹的主基调。这一风格也正是供给侧改革之下经济结构的真实写照。传统经济成分相对稳定,以保证经济增长;但经济的转型必须依靠新兴产业。新兴产业也是一个不断证伪和大浪淘沙的过程,也就导致了成长股的此起彼伏。但历经大浪淘沙,一定会有优秀的新公司成长起来。jiJ优乐娱乐_优乐娱乐平台_优乐国际娱乐平台 资金入市情绪回暖jiJ优乐娱乐_优乐娱乐平台_优乐国际娱乐平台 优乐娱乐证券报:本周兜底增持现象很多,深港通北上资金热度较高,散户银证转账增多,这些资金的介入意味着什么?能否持续?jiJ优乐娱乐_优乐娱乐平台_优乐国际娱乐平台 谷永涛:本周市场热情提升,一方面是前期投资者对监管政策和流动性情况作了过度的反映,在经过投资者消化之后,对目前的市场环境认可度提升;另一方面是近期陆续出现的资金面趋缓的情况,包括MLF的操作以及目前市场利率中枢的下移,推动了投资者热情。近期出现的兜底增持,更加推升了投资者情绪,而深港通北上资金以及散户银证转账增多,是对目前市场格局的确认。jiJ优乐娱乐_优乐娱乐平台_优乐国际娱乐平台 如果从经济和流动性的角度来分析目前的市场,我们认为经济下行风险和流动性紧缩预期仍然值得投资者警惕,但其中仍有值得期待的亮点。2017年一季度我国GDP同比增速达到6.9%,但之后多项宏观经济数据出现了增速下行,PPI增速回落暗示工业企业的营收增速下行概率加大,但目前外围经济预期较好,欧美主要经济体的PMI均持续高于荣枯线,未来进出口方面或有超预期因素。从流动性来看,政策的影响仍在,但前期市场表现或已经将政策带来的预期全部反映出来,且在经济下行压力加大之时,利率持续攀升的概率不高,存在阶段性的波动,带来一定的市场操作机会。能够得到来自经济和流动性方面数据的持续确认,方能推动目前市场热度的不断提升。jiJ优乐娱乐_优乐娱乐平台_优乐国际娱乐平台 谢伟玉:这说明投资者正在从悲观预期中走出来。据调查,区间震荡仍为投资者主流预期,认为上证综指趋势性向上的投资者较1个月前提升9%,达27%,认为创业板将趋势上行的投资者占比较1个月前提升8%,达到32%;不过,投资者对于点位中枢的预测由上期[3000,3300]降至[3000,3200],89%的投资者认为反弹高度为3200点及以上,说明机构投资者普遍认为反弹高度有限。从事件冲击来看,未来三周还是有一些关键时点会带来流动性预期阶段性紧张,例如6月15日凌晨2点美联储将公布议息结果,6月21日凌晨4:30,MSCI公布2017年度市场分类评审结果,宣布是否将优乐娱乐A股纳入MSCI新兴市场指数等。jiJ优乐娱乐_优乐娱乐平台_优乐国际娱乐平台 孙建波:过去一周,兜底增持现象增多,大的背景是公司股价经历了较大调整,而大股东对公司的经营有信心。但兜底增持的承诺不能流于形式,更要规范执行,有关监管文件也随之出台。随着监管层对兜底增持监管的规范,今后大股东发出兜底增持倡议应该有所谨慎。jiJ优乐娱乐_优乐娱乐平台_优乐国际娱乐平台 中小盘股股票反弹活跃是深港通北上资金热度较高的根本原因。本轮反弹的典型特征是大盘股滞后,小盘股活跃,而深圳交易所小盘股的比重远远大于上海交易所。由于深强沪弱,导致深港通资金北上的热度明显大于沪港通。jiJ优乐娱乐_优乐娱乐平台_优乐国际娱乐平台 也正是中小创的活跃,激起了散户的情绪,散户银证转账增多。这只是一个开始。过去几个月市场的底部震荡磨灭了很多投资人的兴致,但中小创反弹的赚钱效应具有很强的扩散效应。未来1-2个月时间里,市场没有大的风险,散户的跟进态势有望持续。jiJ优乐娱乐_优乐娱乐平台_优乐国际娱乐平台 低估值龙头仍是首选jiJ优乐娱乐_优乐娱乐平台_优乐国际娱乐平台 优乐娱乐证券报:当前投资者应该如何操作?重点关注哪些领域的投资机会?jiJ优乐娱乐_优乐娱乐平台_优乐国际娱乐平台 谢伟玉:建议投资者要坚守基本面的趋势投资,仍以配置低估值龙头为主,适当参与反弹。从历次反弹来看,次新股和小市值标的是反弹中弹性较强的标的,但短期看好创业板中的龙头优质公司,军工、手游和机器人将体现出创业板的高beta属性,次新股风险较大但弹性加强,博弈的成分较高。同时,我们依然强调底仓不变,继续关注景气+拐点的细分行业,重点推荐“一带一路”中的国际工程承包、火电、电子、新能源汽车上游和航空的投资机会。jiJ优乐娱乐_优乐娱乐平台_优乐国际娱乐平台 谷永涛:虽然近期市场表现出小盘股相对强势的格局,但目前创业板整体的估值水平依然较高。如果商誉进行减值,那么对于创业板整体的业绩影响不可忽视,投资者对整体板块仍需保持谨慎。jiJ优乐娱乐_优乐娱乐平台_优乐国际娱乐平台 近期流动性对市场的影响作用较大,从股票定价的角度分析,高估值个股受到的影响要大于低估值个股,市场的表现也印证了逻辑上的推演。下半年流动性带来的影响仍然较重,因此,从配置角度看,目前市场格局仍然偏向价值蓝筹股。jiJ优乐娱乐_优乐娱乐平台_优乐国际娱乐平台 孙建波:用产业投资的思路进行长期投资,是我们一直以来坚持的基本理念。回顾2008年以来的市场,尽管指数不断遭遇打击,但以消费、医药、新商业服务、专业科技等为代表的大量公司都屡创新高。的确,从短期市场表现来看,以上行业的公司未必具有很强的吸引力。但从长期来看,这些行业符合优乐娱乐经济转型的方向,符合供给侧改革的大方向,行业增加值在GDP增长中逐年提高,行业中的优秀公司自然也就在长跑中遥遥领先。jiJ优乐娱乐_优乐娱乐平台_优乐国际娱乐平台 从中长期来看,当前A股处于底部震荡阶段;从短期来看,A股在经历了过去两个多月的调整之后进入了一个反弹通道。这时候的投资,正是布局优秀成长股的关键时期。(记者张怡) jiJ优乐娱乐_优乐娱乐平台_优乐国际娱乐平台
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